Hipótesis de Mercados Eficientes y estrategias de inversión en el MILA: 2014-2019

  • Bardo Dage Ruiz Dávila Universidad Autónoma Metropolitana-Azcapotzalco
  • Gerardo García Muñoz Universidad Autónoma Metropolitana-Azcapotzalco
Palabras clave: caminata aleatoria, mercados eficientes, regla de inversión

Resumen

La presente investigación tiene como objetivo comprobar si los principales índices bursátiles del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) siguen una caminata aleatoria y si es posible considerar que dicho mercado muestra un comportamiento acorde con la Hipótesis de Mercados Eficientes (HME), esto durante el periodo de 2014 a 2019. Lo anterior se realiza mediante la prueba de corridas, una prueba robusta bajo heterocedasticidad de cociente de varianzas y se implementa una regla de inversión para verificar si en dichos índices es posible obtener rendimientos extraordinarios. Los resultados muestran que el mercado de México, Chile y Colombia son eficientes, mientras que es posible obtener rendimientos extraordinarios en el mercado peruano y en el índice representativo del MILA.
Clasificación JEL: C10; G10; G14.

Biografía del autor

Bardo Dage Ruiz Dávila, Universidad Autónoma Metropolitana-Azcapotzalco

Estudiante de doctorado en el programa de Ciencias Económicas de la Universidad Autónoma Metropolitana. México. Correo electrónico: bdrd@azc.uam.mx.

Gerardo García Muñoz, Universidad Autónoma Metropolitana-Azcapotzalco

Profesor-investigador del Departamento de Economía, Universidad Autónoma Metropolitana, Azcapotzalco. 

Citas

Acuña, A., & Pinto, C. (2009). Eficiencia del mercado accionario Chileno: un enfoque dinámico usando test de volatilidad. Lecturas de Economía, no. 70, 39-61. DOI: https://doi.org/10.17533/udea.le.n70a2254

Afego, P. (2012). Weak Form Efficiency of the Nigerian Stock Market: An Empirical Analysis (1984–2009). International Journal of Economics and Financial Issues, 2(3) 340-347.

Ajao, M., & Osayuwu, R. (2012). Testing the Weak Form of Efficient Market Hypothesis in Nigerian Capital Market. Accounting and Finance Research, 1(1), 169-179. DOI: https://doi.org/10.5430/afr.v1n1p169

Al Barghouthi, S., Rehman, I., Fahmy, S., & Ehsan, A. (2016). The use of unit root and Box-Jenkins in Amman Stock Exchange. Electronic Journal of Applied Statistical Analysis, 9(3), 552-571.DOI: https://doi.org/10.1285/i20705948v9n3p552

Alexander, S. (1961). Price Movements in Speculative Markets: Trens or Random Walks. Industrial Management Review, 2(2), 7-26.

Arbeláez, D., & Rosso, J. (2016). Efectos estacionales en los mercados de capitales de la Alianza del Pacífico. Estudios Gerenciales 32 358–368.DOI: https://doi.org/10.1016/j.estger.2016.10.002

Asness, C., Israelov, R., & Liew, J. (2011). International Diversification Works (Eventually). Financial Analysts Journal, 67(3), 24-38. DOI:10.2469/faj.v67.n3.1

Campbell, J., Lo, A., & MacKinlay, C. (1997). The Econometrics of Financial Markets. Princeton University Press. DOI: https://doi.org/10.2307/j.ctt7skm5

Cruz, E., Zapata, C., & Medina, P. (2010). Comportamiento del precio de las acciones en Colombia un enfoque de la Caminata Aleatoria. Scientia et Technica, 16(44), 84-89. DOI: http://dx.doi.org/10.22517/23447214.1777

De la Uz, N. (2001). La hipótesis de Martingala en el mercado bursátil mexicano. Estudios Económicos, 17(1), 91-127.

Duarte, J. B. (2014). Comprobación de la eficiencia débil en los principales mercados financieros latinoamericanos (tesis doctoral). Madrid: Dpto. Economía Financiera y Contabilidad III. Universidad Complutense de Madrid.

Duarte, J. B., Sierra, K. J., & Rueda, V. A. (2015). Análisis comparativo de eficiencia entre Brasil, México y Estados Unidos. Finanzas y Política Económica, 7(2), 341-357. DOI: http://dx.doi.org/10.14718/revfinanzpolitecon.2015.7.2.7

Fama, E. (1965). The Behavior of Stock-Market Prices. The Journal of Business, 38(1), 34-105.

Grieb, T., & Reyes, M. (1999). Random walk tests for Latin American equity indexes and individual firms. The Journal of Financial Research, 22(4), 371-383. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1475-6803.1999.tb00701.x

Huang, C. (2019). US Stock Market Efficiency: EMH or AMH? 4th International Conference on Financial Innovation and Economic Development (págs. 171-175). Atlantis Press. DOI: https://doi.org/10.2991/icfied-19.2019.32

Lizarzaburu, E., Burneo, K., Galindo, H., & Berggrun, L. (2015). Emerging Markets Integration in Latin America (MILA) Stock Market Indicators: Chile, Colombia, and Peru. Journal of Economics, Finance and Administrative Science, 20, 74-83. DOI: https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2714430

Lo, A., & MacKinlay, C. (1988). Stock Market Prices do not Follow Random Walks: Evidence from a Simple Specification Test. The Review of Financial Studies, 1(1), 41-66. DOI: https://doi.org/10.1093/rfs/1.1.41

López, F. (1998). Análisis de la eficiencia del mercado accionario mexicano. Facultad de Contaduría y Administración, no. 191, 75-83.

Lorenzo, A. (2002). Pruebas de no linealidad de los rendimientos del mercado mexicano accionario: coeficientes de Lyapunov. Estudios Económicos, 17(2), 305-322.

Malkiel, B. & Fama, E. (1970). Efficient Capital Markets: A review of theory and empirical work. The Journal of Finance, 25(2), 383-417.https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1970.tb00518.x

MILA. (2018). MILA. Recuperado el 20 de Enero de 2020, de MILA: http://www.mercadomila.com.
Mood, A. (1940). The Distribution Theory of Runs. The Annals of Mathematical Statistics, 11(4), 367-392. DOI: https://doi.org/10.1214/aoms/1177731825

Obalade, A., & Muzindutsi, P. (2020). Validating the adaptive market hypothesis in the Tunisian stock market. International Journal of Trade and Global Markets, 13(1), 42-51. DOI: https://doi.org/10.1504/IJTGM.2020.104906

Ramírez, J. C., & Chacón, O. (2013). Los riesgos de no ser normal en las finanzas: Un ensayo sobre el comportamiento leptocúrtico de las series accionarias de Colombia. Economía mexicana, Nueva época, vol. I, 165-201.

Ramírez, L., Valencia, D., & Villalba, D. (2017). Evaluación de la eficiencia en nivel débil de la información en los mercados de renta variable de los países pertenecientes al MILA 2011-2016: una estimación a partir del modelo de Tres Factores de Fama y French. Universidad de La Salle Ciencia Unisalle. Tesis de grado.

Sánchez-Granero, M., Balladares, K., Ramos-Requena, J., & Trinidad-Segovia, J. (2020). Testing the efficient market hypothesis in Latin American stock market. Physica A, 540, 1-14. DOI: https://doi.org/10.1016/j.physa.2019.123082

Sandoval, E., & Soto, M. (2016). Mercado integrado latinoamericano: Un análisis de cointegración. Revista Internacional Administración & Finanzas, 9(2), 1-17.

Vargas, W., & Bayardo , J. (2013). El mercado de integración entre Chile, Perú y Colombia. Revista de relaciones internacionales, estrategia y seguridad, 8(1), 113-133. DOI: https://doi.org/10.18359/ries.67

Wald, A., & Wolfowitz, J. (1940). On the Test Whether Two Samples are from the Same Population. The Annals of Mathematical Statistics, 11(2), 147-162. DOI: https://doi.org/10.1214/aoms/1177731909

Worthington, A., & Higgs, H. (2003). An empirical note on the random walk behaviour and market efficiency of Latin American stock markets. Empirical Economics Letters, 2(5), 183-197.
Publicado
2020-09-04