Vulnerabilidad externa y reservas internacionales. Evidencia para Argentina

Resumen

Las reservas internacionales constituyen una de las herramientas de que disponen los bancos centrales para proporcionar un seguro de liquidez y hacer frente a contingencias futuras y a cambios repentinos en los flujos de capitales. Este trabajo analiza los factores económicos que explican el comportamiento de las reservas en el caso argentino. A tal efecto, se estiman modelos de VEC (vector de corrección de errores), con datos trimestrales de ese país, que cubren el período 1994-2013. Los resultados muestran que el PIB real y el riesgo país serían los principales Zeterminantes de la volatilidad en las reservas, mientras que otros factores, como los términos del intercambio y los componentes de la balanza de pagos (balanza comercial y cuenta capital y financiera, respectivamente) habrían sido menos importantes.

Clasificación JEL: C1, F15, F31

Abstract

International reserves are one of the instruments that central banks can use for the secure provision of liquidity and for facing abrupt alterations in capital flows. This paper analyzes the economic factors which explain the behavior of reserves in the case of the Argentine. In order to do this VEC (vector error correction) models, were estimated using the country’s quarterly data for the period 1994-2013. Results showed that real GDP and the degree of national debt risk would be the main determinants of volatility in the country’s reserves, whilst other factors, such as the terms of trade and the components of payment balance (trade balance and capital and financial account, respectively) had been less important.