Ciclos inmobiliarios y precios de la vivienda: España, EUA y Reino Unido

Resumen

El propósito de este artículo es analizar el comportamiento del ciclo de la vivienda, por medio de los factores que influyeron en la evolución de los precios de la vivienda y que contribuyeron a la sobrevaloración de los mismos en España, EUA y Reino Unido. Para ello, por un lado se aplica un modelo de valoración de activos, aplicado a los precios de la vivienda, se estima el Price to Earnings Ratio (per), de la vivienda para cuantificar los niveles de sobrevaloración, subvaloración o ambos, de los precios de la vivienda, a partir de sus desviaciones en relación a los bonos y respecto a sus valores históricos, con el fin de identificar el nivel de riesgo en los mercados de vivienda. Por otro, se considera un modelo macroeconómico para identificar la influencia de los factores de demanda en la evolución de los precios.

Clasificación JEL: C32, D91, E21, F1.

Abstract

The purpose of this paper is to analyze the behavior of the housing cycle, through the actors that influenced the evolution of house prices and contributed to its overvaluation in Spain, USA and UK.
To accomplish this, on one side an asset pricing model is applied to estimate the price ot earnings ratio for quantifying the overvalutation and undervaluation levels of housing prices based on its deviations fom bonds and its historical values, in order to identify the risk level in housing markets. 
On the other, a macroeconomic model is considered for identifying the demand factors influence in prices evolution.