La crisis financiera del Japón de los años 90: algunas lecciones de la década perdida, 1992-2003

Resumen

Ante el riesgo de que la apreciación del yen (acordada en septiembre de 1985 en la reunión del G5 en el Hotel Plaza de Nueva York), afectara el ritmo de crecimiento económico, el Banco de Japón puso en marcha una política monetaria expansiva entre 1986 y 1989. El banco logró su objetivo, sin generar presiones en el índice general de precios. Sin embargo, alimentó sendas burbujas en el mercado de valores y en el sector inmobiliario. La primera se convirtió en crac en 1989 y la segunda en 1991. Los bancos resultaron severamente afectados por las pérdidas registradas en sus carteras de valores y de créditos. Al no haberse realizado oportunamente el rescate bancario necesario, el crédito se contrajo y algunos bancos quebraron o fueron fusionados. Todo ello contribuyó a una década de estancamiento de la economía japonesa: de 1992 a 2003.

Clasificación JEL: F02, G21, N15.

Abstract

By granting more credit to the economy, the Bank of Japan looked for a compensation to the internal impact of the inevitable revaluation of the yen after the agreements of Plaza Hotel in September 1985. The monetary policy induced, as expected, an increase in the rate of growth of the economy during the second half of the decade. There were not consequences in the consumer price index. However, the Nikkei 225 of the Tokyo Stock Exchange and the real state price index registered a boom that was transformed into the crash and the panics of 1989 and 1991, respectively. The impact of the financial crisis was particularly severe in the banking system, whose problems were not attended to an timely manner, inducing a credit crunch and major bankruptcies and takeovers in the banking sector. The Japanese economy suffered a stagnation from 1992 to 2003.