Evaluación de la estructura de la deuda pública de México, 1980-2008 (Evaluation of Mexico’s public debt structure, 1980-2008)

Resumen

En el documento se estima la mezcla óptima de deuda interna y externa que debería tener
el gobierno de México. Para ello, se siguió el modelo propuesto por Miller en el que la estructura óptima depende del tamaño relativo de la deuda pública total, la base monetaria, las varianzas del tipo de cambio real, la inflación interna y la externa, y de la covarianza entre el gasto público y la inflación interna. De acuerdo con la evidencia empírica, la proporción de deuda interna óptima es de 60.9% en contraste con la observada actualmente que representa 77.6%, de tal forma que pareciera que existe una sobreestimación de los riesgos externos. 

Clasificación JEL: E62, H63.

Abstract

This paper estimates the optimal mix of internal and external public debt that the Mexican govern- ment should currently have. The estimation follows Miller’s methodology, where the relative sizes of the total public debt and the monetary base, the variances of the real exchange rate, the internal and external inflation, and the co-variance between public expenditure and internal inflation, are the main determinants of the optimal structure. According to the empirical evidence, the optimal proportion of internal debt is 60.9%, in contrast with that currently observed which represents 77.6%. This suggests that the government is overestimating the external risk.