Inflación en el mercado accionario mexicano 2009-2019: efectos de los flujos de inversión
DOI:
https://doi.org/10.24275/uam/azc/dcsh/ae/2022v37n95/DominguezPalabras clave:
Inflación en activos financieros, Inversión extranjera, Mercado de capitales, Ahorro para el retiroResumen
La hipótesis de este trabajo es que los flujos de capitales crean inflación en el mercado accionario mexicano, lo que se asocia a condiciones de inestabilidad que obstaculizan el financiamiento de la inversión productiva. Los resultados de un modelo de rezagos distribuidos (ARDL) para el periodo 2009-2019 indican que la inversión extranjera de renta variable crea inflación en el precio de las acciones. En cambio, los flujos de recursos de los fondos para el retiro se relacionan de manera negativa, funcionando como amortiguadores ante la salida de flujos de inversión extranjera, debido a una estrategia de inversión de largo plazo. Estos resultados constituyen evidencia para abrir una línea de investigación sobre el diseño de políticas financieras que potencien el papel de los fondos para el retiro en el financiamiento de largo plazo del sector productivo.
Clasificación JEL: C32; E12; E44; G15; G23.
Descargas
Citas
Aliber, R. & Kindleberger, C. (2015). Manias, Panics, and Crashes. A History of Financial Crises. Seventh Edition. Palgrave Macmillan.
Banco de México (2020). Sistema de Información Económica. [Consultado el 20 de diciembre de 2020].
Banco Mundial (2021a). Listed domestic companies. Data Bank. Retrieved of: Listed domestic companies, total - Mexico | Data (worldbank.org)
Bonizzi, B. (2015). Capital Market Inflation in Emerging Markets: The Cases of Brazil and South Korea. Paolo Sylos Labini Quarterly Review, Vol. 68, no. 273, pp. 115-150. https://doi.org/10.13133/2037-3643/11989
Comisión Nacional de Ahorro para el Retiro - CONSAR (2021). Información Estadística. Información Estadística | Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro | Gobierno | gob.mx (www.gob.mx)
Chamon, M. & García, M. (2016). Capital Controls in Brazil: Efective? Journal of International Money and Finance. Vol. 61, March, pp. 163-187. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2015.08.008
Davidson, R. & MacKinnon, J. (2004). Econometric Theory and Methods. Oxford University Press. P. 750.
De Menil, G. (2003). Why Should the Portfolios of Mandatory Private Pension Funds be captive? (the Foreign Investment Question). Journal of Banking and Finance, Vol. 29, no. 1, pp. 123-141.https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2004.06.018
Eatwell J. & Taylor, L. (2000). Global Finance at Risk: The case for International Regulation. New Press.
Fama, E. (1970). Efficient capital markets: A review of Theory and empirical work. The Journal of Finance, Vol. 25 no. 2, pp. 28-30. Papers and Proceedings of the Twenty-Eighth Annual Meeting of the American Finance Association New York, N.Y. December. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1970.tb00518.x
Garrido, C. (2005). Desarrollo económico y procesos de financiamiento en México. México: UAM-Siglo XXI.
Gourinchas, P. & Rey, H., Govillot, N. (2017). Exorbitant Privilege and Exorbitant Duty. MIMEO, 1-74.
Gurley, J. & Shaw, E. (1955). Financial aspects of economic development. American Economic Review, Vol. 45, no. 4, pp. 515-538. http://www.jstor.org/stable/1811632
Kalecki, M. (1954). Teoría de la dinámica económica: ensayo sobre los movimientos cíclicos y a largo plazo de la economía capitalista. México: Fondo de Cultura Económica.
Kato L., & Huerta, G. (2015). Financiamiento, acumulación y concentración de capital en grandes empresas mexicanas. En N. Levy, C. Domínguez, y C. Salazar (Edits.), Crecimiento económico, deudas y distribución del ingreso: nuevos y crecientes desequilibrios. México: FE-IIEc, UNAM, 263-301.
Keynes, J. (1936). La Teoría General de la Ocupación, el Interés y el Dinero. México: Fondo de Cultura Económica.
Lazonick, W. & O’Sullivan, M. (2000). Maximizing shareholder value: a new ideology for corporate governance. Economy and Society. Vol. 29, no. 1, pp. 13–35. https://doi.org/10.1080/030851400360541
Manuelito, S. & Jiménez, L. (2010). Los Mercados financieros en América Latina y el financiamiento de la inversión: hechos estilizados y una propuesta para una estrategia de desarrollo. Serie Macroeconomía del Desarrollo 107. Santiago de Chile: Naciones Unidas.
Márquez, J., Islas, A. y Venegas, F. (2003). Corrientes internacionales de capital e inversión extranjera de cartera: El caso de México, 1989-1999. El Trimestre Económico. Vol. 70, no. 280.pp. 791-833.
McKinnon (1974). Dinero y capital. México: CEMLA.
Monge-Naranjo, A. (2020). The United States as a Global Financial Intermediary and Insurer. Economic Synopses - Federal Reserve Bank of St. Louis, 2, pp. 1-2.
Morales, W., Ubeda, F. & Barbero, J. (2015). Pension Funds Development and Its Impact on Economic Growth: The Moderating Effect of the Financial System (December 29). Available at SSRN: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3771370
Payne, J. (2012). The Regulation of Short Selling and Its Reform in Europe. European Business Organization Law Review, Vol. 13, no. 3, pp. 413-440. https://doi.org/10.1017/S1566752912000298
Pérez, E. (2018). Impacto de la política de flexibilización cuantitativa en la liquidez mundial y la estabilidad financiera. En Abeles, M. et al. (Edits.), Estudios sobre financierización en América Latina. Cepal, pp. 141-170. https://doi.org/10.18356/f02eeadc-es
Pesaran, M. & Shin, Y. (1999). An Autoregressive Distributed Lag Modelling Approach to Cointegration Analysis. Econometrics and Economic Theory in the 20st Century: The Ragnar Frisch Centennial Symposium. Edited by Steinar Strøm Cambridge University Press. https://doi.org/10.1017/CCOL0521633230.011
Pesaran, M., Shin, Y., & Smith, R. (2001). Bounds testing approaches to the analysis of level relationships. Journal of Applied Econometrics, Vol. 16, no. 3, 289-326. https://doi.org/10.1002/jae.616.
Seijas, M. & Brida, J. (2015). Pension Reforms and Incentives to Domestic Capital Markets: A Global Study (January). Available at SSRN: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2556835
Stockhammer, E. (2004). Financialisation and the slowdown of accumulation. Cambridge Journal of Economics, Vol. 28, no. 5, pp. 719-741. https://doi.org/10.1093/cje/beh032
Studart, R. (1995). The efficiency of financial systems, liberalization and economic development. Journal of Post Keynesian economics. Winter 1995-1996, Vol. 18, no. 2, pp. 269-292. https://doi.org/10.1080/01603477.1995.11490072
Toporowski, J. (2018). Kalecki’s critique of wicksellianism and the miss-specification of negative interest rate. Working paper No. 295. Narodowi Bank Polski.
Toporowski, J. (2000). The end of finance. Capital Market Inflation, Financial Derivatives and Pension Fund Capitalism. London: Routledge.
UNCTAD (2020). World Investment Report. Jun. https://unctad.org/system/files/official-document/wir2020_en.pdf. [Consultado el 2 de junio de 2021].
Descargas
Publicado
Cómo citar
Número
Sección
Licencia
Derechos de autor 2022 Christian Said Domínguez Blancas, Luis Raúl Rodríguez Reyes
Esta obra está bajo una licencia internacional Creative Commons Atribución-NoComercial-SinDerivadas 4.0.
