Efficient Market Hypothesis and investment strategies in MILA: 2014-2019
DOI:
https://doi.org/10.24275/uam/azc/dcsh/ae/2020v35n90/RuizKeywords:
random walk, efficient markets, trading ruleAbstract
The aim of this research is to verify if the main stock indexes of the Latin American Integrated Market (LAIM) follow a random walk and if it is possible to consider that said market shows a behavior in accordance with the Efficient Market Hypothesis (EMH), this during the period of 2014 to 2019. The above is done through the test of runs, a robust test under heteroskedasticity of variance ratio and a trading rule is implemented to verify if in these indexes it is possible to obtain extraordinary returns. The results show that the market of Mexico, Chile and Colombia are efficient, while it is possible to obtain extraordinary returns in the Peruvian market and in the representative index of the LAIM.
JEL Classification: C10, G10, G14.
Downloads
Download data is not yet available.
References
Acuña, A., & Pinto, C. (2009). Eficiencia del mercado accionario Chileno: un enfoque dinámico usando test de volatilidad. Lecturas de Economía, no. 70, 39-61. DOI: https://doi.org/10.17533/udea.le.n70a2254
Afego, P. (2012). Weak Form Efficiency of the Nigerian Stock Market: An Empirical Analysis (1984–2009). International Journal of Economics and Financial Issues, 2(3) 340-347.
Ajao, M., & Osayuwu, R. (2012). Testing the Weak Form of Efficient Market Hypothesis in Nigerian Capital Market. Accounting and Finance Research, 1(1), 169-179. DOI: https://doi.org/10.5430/afr.v1n1p169
Al Barghouthi, S., Rehman, I., Fahmy, S., & Ehsan, A. (2016). The use of unit root and Box-Jenkins in Amman Stock Exchange. Electronic Journal of Applied Statistical Analysis, 9(3), 552-571.DOI: https://doi.org/10.1285/i20705948v9n3p552
Alexander, S. (1961). Price Movements in Speculative Markets: Trens or Random Walks. Industrial Management Review, 2(2), 7-26.
Arbeláez, D., & Rosso, J. (2016). Efectos estacionales en los mercados de capitales de la Alianza del Pacífico. Estudios Gerenciales 32 358–368.DOI: https://doi.org/10.1016/j.estger.2016.10.002
Asness, C., Israelov, R., & Liew, J. (2011). International Diversification Works (Eventually). Financial Analysts Journal, 67(3), 24-38. DOI:10.2469/faj.v67.n3.1
Campbell, J., Lo, A., & MacKinlay, C. (1997). The Econometrics of Financial Markets. Princeton University Press. DOI: https://doi.org/10.2307/j.ctt7skm5
Cruz, E., Zapata, C., & Medina, P. (2010). Comportamiento del precio de las acciones en Colombia un enfoque de la Caminata Aleatoria. Scientia et Technica, 16(44), 84-89. DOI: http://dx.doi.org/10.22517/23447214.1777
De la Uz, N. (2001). La hipótesis de Martingala en el mercado bursátil mexicano. Estudios Económicos, 17(1), 91-127.
Duarte, J. B. (2014). Comprobación de la eficiencia débil en los principales mercados financieros latinoamericanos (tesis doctoral). Madrid: Dpto. Economía Financiera y Contabilidad III. Universidad Complutense de Madrid.
Duarte, J. B., Sierra, K. J., & Rueda, V. A. (2015). Análisis comparativo de eficiencia entre Brasil, México y Estados Unidos. Finanzas y Política Económica, 7(2), 341-357. DOI: http://dx.doi.org/10.14718/revfinanzpolitecon.2015.7.2.7
Fama, E. (1965). The Behavior of Stock-Market Prices. The Journal of Business, 38(1), 34-105.
Grieb, T., & Reyes, M. (1999). Random walk tests for Latin American equity indexes and individual firms. The Journal of Financial Research, 22(4), 371-383. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1475-6803.1999.tb00701.x
Huang, C. (2019). US Stock Market Efficiency: EMH or AMH? 4th International Conference on Financial Innovation and Economic Development (págs. 171-175). Atlantis Press. DOI: https://doi.org/10.2991/icfied-19.2019.32
Lizarzaburu, E., Burneo, K., Galindo, H., & Berggrun, L. (2015). Emerging Markets Integration in Latin America (MILA) Stock Market Indicators: Chile, Colombia, and Peru. Journal of Economics, Finance and Administrative Science, 20, 74-83. DOI: https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2714430
Lo, A., & MacKinlay, C. (1988). Stock Market Prices do not Follow Random Walks: Evidence from a Simple Specification Test. The Review of Financial Studies, 1(1), 41-66. DOI: https://doi.org/10.1093/rfs/1.1.41
López, F. (1998). Análisis de la eficiencia del mercado accionario mexicano. Facultad de Contaduría y Administración, no. 191, 75-83.
Lorenzo, A. (2002). Pruebas de no linealidad de los rendimientos del mercado mexicano accionario: coeficientes de Lyapunov. Estudios Económicos, 17(2), 305-322.
Malkiel, B. & Fama, E. (1970). Efficient Capital Markets: A review of theory and empirical work. The Journal of Finance, 25(2), 383-417.https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1970.tb00518.x
MILA. (2018). MILA. Recuperado el 20 de Enero de 2020, de MILA: http://www.mercadomila.com.
Mood, A. (1940). The Distribution Theory of Runs. The Annals of Mathematical Statistics, 11(4), 367-392. DOI: https://doi.org/10.1214/aoms/1177731825
Obalade, A., & Muzindutsi, P. (2020). Validating the adaptive market hypothesis in the Tunisian stock market. International Journal of Trade and Global Markets, 13(1), 42-51. DOI: https://doi.org/10.1504/IJTGM.2020.104906
Ramírez, J. C., & Chacón, O. (2013). Los riesgos de no ser normal en las finanzas: Un ensayo sobre el comportamiento leptocúrtico de las series accionarias de Colombia. Economía mexicana, Nueva época, vol. I, 165-201.
Ramírez, L., Valencia, D., & Villalba, D. (2017). Evaluación de la eficiencia en nivel débil de la información en los mercados de renta variable de los países pertenecientes al MILA 2011-2016: una estimación a partir del modelo de Tres Factores de Fama y French. Universidad de La Salle Ciencia Unisalle. Tesis de grado.
Sánchez-Granero, M., Balladares, K., Ramos-Requena, J., & Trinidad-Segovia, J. (2020). Testing the efficient market hypothesis in Latin American stock market. Physica A, 540, 1-14. DOI: https://doi.org/10.1016/j.physa.2019.123082
Sandoval, E., & Soto, M. (2016). Mercado integrado latinoamericano: Un análisis de cointegración. Revista Internacional Administración & Finanzas, 9(2), 1-17.
Vargas, W., & Bayardo , J. (2013). El mercado de integración entre Chile, Perú y Colombia. Revista de relaciones internacionales, estrategia y seguridad, 8(1), 113-133. DOI: https://doi.org/10.18359/ries.67
Wald, A., & Wolfowitz, J. (1940). On the Test Whether Two Samples are from the Same Population. The Annals of Mathematical Statistics, 11(2), 147-162. DOI: https://doi.org/10.1214/aoms/1177731909
Worthington, A., & Higgs, H. (2003). An empirical note on the random walk behaviour and market efficiency of Latin American stock markets. Empirical Economics Letters, 2(5), 183-197.
Afego, P. (2012). Weak Form Efficiency of the Nigerian Stock Market: An Empirical Analysis (1984–2009). International Journal of Economics and Financial Issues, 2(3) 340-347.
Ajao, M., & Osayuwu, R. (2012). Testing the Weak Form of Efficient Market Hypothesis in Nigerian Capital Market. Accounting and Finance Research, 1(1), 169-179. DOI: https://doi.org/10.5430/afr.v1n1p169
Al Barghouthi, S., Rehman, I., Fahmy, S., & Ehsan, A. (2016). The use of unit root and Box-Jenkins in Amman Stock Exchange. Electronic Journal of Applied Statistical Analysis, 9(3), 552-571.DOI: https://doi.org/10.1285/i20705948v9n3p552
Alexander, S. (1961). Price Movements in Speculative Markets: Trens or Random Walks. Industrial Management Review, 2(2), 7-26.
Arbeláez, D., & Rosso, J. (2016). Efectos estacionales en los mercados de capitales de la Alianza del Pacífico. Estudios Gerenciales 32 358–368.DOI: https://doi.org/10.1016/j.estger.2016.10.002
Asness, C., Israelov, R., & Liew, J. (2011). International Diversification Works (Eventually). Financial Analysts Journal, 67(3), 24-38. DOI:10.2469/faj.v67.n3.1
Campbell, J., Lo, A., & MacKinlay, C. (1997). The Econometrics of Financial Markets. Princeton University Press. DOI: https://doi.org/10.2307/j.ctt7skm5
Cruz, E., Zapata, C., & Medina, P. (2010). Comportamiento del precio de las acciones en Colombia un enfoque de la Caminata Aleatoria. Scientia et Technica, 16(44), 84-89. DOI: http://dx.doi.org/10.22517/23447214.1777
De la Uz, N. (2001). La hipótesis de Martingala en el mercado bursátil mexicano. Estudios Económicos, 17(1), 91-127.
Duarte, J. B. (2014). Comprobación de la eficiencia débil en los principales mercados financieros latinoamericanos (tesis doctoral). Madrid: Dpto. Economía Financiera y Contabilidad III. Universidad Complutense de Madrid.
Duarte, J. B., Sierra, K. J., & Rueda, V. A. (2015). Análisis comparativo de eficiencia entre Brasil, México y Estados Unidos. Finanzas y Política Económica, 7(2), 341-357. DOI: http://dx.doi.org/10.14718/revfinanzpolitecon.2015.7.2.7
Fama, E. (1965). The Behavior of Stock-Market Prices. The Journal of Business, 38(1), 34-105.
Grieb, T., & Reyes, M. (1999). Random walk tests for Latin American equity indexes and individual firms. The Journal of Financial Research, 22(4), 371-383. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1475-6803.1999.tb00701.x
Huang, C. (2019). US Stock Market Efficiency: EMH or AMH? 4th International Conference on Financial Innovation and Economic Development (págs. 171-175). Atlantis Press. DOI: https://doi.org/10.2991/icfied-19.2019.32
Lizarzaburu, E., Burneo, K., Galindo, H., & Berggrun, L. (2015). Emerging Markets Integration in Latin America (MILA) Stock Market Indicators: Chile, Colombia, and Peru. Journal of Economics, Finance and Administrative Science, 20, 74-83. DOI: https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2714430
Lo, A., & MacKinlay, C. (1988). Stock Market Prices do not Follow Random Walks: Evidence from a Simple Specification Test. The Review of Financial Studies, 1(1), 41-66. DOI: https://doi.org/10.1093/rfs/1.1.41
López, F. (1998). Análisis de la eficiencia del mercado accionario mexicano. Facultad de Contaduría y Administración, no. 191, 75-83.
Lorenzo, A. (2002). Pruebas de no linealidad de los rendimientos del mercado mexicano accionario: coeficientes de Lyapunov. Estudios Económicos, 17(2), 305-322.
Malkiel, B. & Fama, E. (1970). Efficient Capital Markets: A review of theory and empirical work. The Journal of Finance, 25(2), 383-417.https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1970.tb00518.x
MILA. (2018). MILA. Recuperado el 20 de Enero de 2020, de MILA: http://www.mercadomila.com.
Mood, A. (1940). The Distribution Theory of Runs. The Annals of Mathematical Statistics, 11(4), 367-392. DOI: https://doi.org/10.1214/aoms/1177731825
Obalade, A., & Muzindutsi, P. (2020). Validating the adaptive market hypothesis in the Tunisian stock market. International Journal of Trade and Global Markets, 13(1), 42-51. DOI: https://doi.org/10.1504/IJTGM.2020.104906
Ramírez, J. C., & Chacón, O. (2013). Los riesgos de no ser normal en las finanzas: Un ensayo sobre el comportamiento leptocúrtico de las series accionarias de Colombia. Economía mexicana, Nueva época, vol. I, 165-201.
Ramírez, L., Valencia, D., & Villalba, D. (2017). Evaluación de la eficiencia en nivel débil de la información en los mercados de renta variable de los países pertenecientes al MILA 2011-2016: una estimación a partir del modelo de Tres Factores de Fama y French. Universidad de La Salle Ciencia Unisalle. Tesis de grado.
Sánchez-Granero, M., Balladares, K., Ramos-Requena, J., & Trinidad-Segovia, J. (2020). Testing the efficient market hypothesis in Latin American stock market. Physica A, 540, 1-14. DOI: https://doi.org/10.1016/j.physa.2019.123082
Sandoval, E., & Soto, M. (2016). Mercado integrado latinoamericano: Un análisis de cointegración. Revista Internacional Administración & Finanzas, 9(2), 1-17.
Vargas, W., & Bayardo , J. (2013). El mercado de integración entre Chile, Perú y Colombia. Revista de relaciones internacionales, estrategia y seguridad, 8(1), 113-133. DOI: https://doi.org/10.18359/ries.67
Wald, A., & Wolfowitz, J. (1940). On the Test Whether Two Samples are from the Same Population. The Annals of Mathematical Statistics, 11(2), 147-162. DOI: https://doi.org/10.1214/aoms/1177731909
Worthington, A., & Higgs, H. (2003). An empirical note on the random walk behaviour and market efficiency of Latin American stock markets. Empirical Economics Letters, 2(5), 183-197.
Downloads
Published
2020-09-04
Issue
Section
Artículos
How to Cite
Efficient Market Hypothesis and investment strategies in MILA: 2014-2019. (2020). Análisis Económico, 35(90), 67-90. https://doi.org/10.24275/uam/azc/dcsh/ae/2020v35n90/Ruiz
