Country Risk in South America and Mexico. A panel data study
DOI:
https://doi.org/10.24275/uam/azc/dcsh/ae/2021v36n91/SantilliKeywords:
country risk, Latin American economies, macroeconomic fundamentals, global market climateAbstract
This research paper identifies the determinant factors of country risk in Latin American economies. Over the last years, in some of those countries, country risk exhibited considerable variability. This investigation is motivated by the abrupt variations in country risk, since this indicator is determinate by fluctuation in economic underpinnings, both locally and internationally. In the same way, this study intends to act as a useful instrument in decision making, when planning and conducting public policies for growth by attracting investments. The data used corresponds to the study of 8 Latin American economies during the period 1993 to 2019. The results show the significant importance, both statistically and economically, of the international interest rate and external debt. The results are in line with previous studies.
JEL Classification: E43; F34; G15.
Downloads
Download data is not yet available.
References
Ávila, J. (2010). A country risk approach to the business cycle. With an application to Argentina. Anales Asociación Argentina de Economía Política, XLV Reunión Anual, noviembre 2010.
Alexopoulou, I., Bunda, I. and Ferrando, A. (2009). Determinants of Government Bond Spreads in New EU Countries, ECB Working Paper No. 1093. Frankfurt: European Central Bank. September.
Borio, C. and Packer F. (2004). Assessing new perspectives on country risk. BIS Quarterly Review, pp 47-65. December.
Cantor, R. and Packer, F. (1996). Determinants and Impact of Sovereign Credit Ratings, FRBNY Economic Policy Review, 2 (2), pp 37-54. October.
Comelli, F. (2012). Emerging Market Sovereign Bond Spreads: Estimation and Back-testing. IMF Working Paper WP 12/212. August.
Csonto, B. and Ivaschenko, I. (2013). Determinants of Sovereign Bond Spreads in Emerging Markets: Local Fundamentals and Global Factors vs. Ever-Changing Misalignments. IMF Working Paper WP 13/164. July.
Díaz-Tagle, Gallego-Checa, Pallicera-Sala (2007-08). Riesgo país en mercados emergentes. Master en mercados financieros. Universidad Pompeu Fabra.
Dumičić, M. y Ridzak, T. (2011). Determinants of sovereign risk premia for European emerging markets. Financial Theory and Practice, 35(3), pp 277-299. doi: 10.3326/fintp.35.3.2
Dirección General De Asuntos Económicos y Sociales. Perú. (2009). Determinantes del riesgo país en Perú: una aproximación. Boletín de Transparencia Fiscal No.17, Informe Especial, pp. 31-44. Julio 2009.
Edwards, S. (1985). The Pricing of Bonds and Bank Loans in International Markets: An Empirical Analysis of Developing Countries` Foreign Borrowing, NBER Working Paper No. 1689. August. https://doi.org/10.3386/w1689
Ferrucci, G. (2003). Empirical determinants of emerging market economies’ sovereign bond spreads. Working Paper no. 205. Bank of England. November.
García-Games, S. y Vicens-Otero, J. (2006). Factores condicionantes en la medición del riesgo soberano en los países emergentes. Estudios de Economía Aplicada. 24 (1), abril, pp. 245-272.
González- Rozada, M. and Levy-Yeyati, E. (2006). Global Factors and Emerging Market Spreads. Research Department Working Paper no. 552. Washington, D.C.: Inter-American Development Bank.
Gorfinkiel D. y Lapitz R. (2003). Globalización y evaluación del riesgo país. Metodologías y situación en América Latina. Documentos de Discusión Global. Montevideo: Desarrollo Economía Ecología Equidad. Agosto. http://globalizacion.org/wp-content/uploads/2016/01/DocDisc5RiesgoPaisGorfinkielLapitz2003.pdf
Grandes, M. y Nogués, J. (2001). Country Risk: Economic Policy, Contagion Effect or Political Noise? Journal of Applied Economics, Vol. IV, no. 1, May, pp. 125-162. https://doi.org/10.1080/15140326.2001.12040561
Hartelius, K., Kashiwase, K. and Kodres, L.E. (2008). Emerging Market Spread Compression: Is it Real or is it Liquidity? IMF Working Paper, WP/08/10. January.
Hilscher, J. and Nosbusch, Y. (2010). Determinants of Sovereign Risk: Macroeconomic Fundamentals and the Pricing of Sovereign Debt. Review of Finance, 14 (2), pp. 235-262. https://doi.org/10.1093/rof/rfq005
Jaramillo, L. and Tejada, C. M (2011). Sovereign Credit Ratings and Spreads in Emerging Markets: Does Investment Grade Matter? IMF Working Paper, WP/11/44.March.
Kiguel M. y Lopetegui G. (1997). Entendiendo el Riesgo País. Jornadas de ADEBA, 19 al 21 de mayo. https://eco.mdp.edu.ar/cendocu/repositorio/00769.pdf.
Levy-Yeyati, E. y Williams, T. (2010). US Rates and Emerging Markets Spreads. Documento de trabajo 02/2010. Centro de Investigación en Finanzas, Buenos Aires: Universidad Torcuato Di Tella.
Lindao Jurado, K.E., Erazo Blum, J.C. y González Astudillo, M. (2009). Riesgo país Ecuador: Principales determinantes y su incidencia. Tesis de grado. Escuela Superior Politécnica del Litoral, Guayaquil, Ecuador. Febrero 2009.
López-Herrera, Venegas-Martínez y Gurrola-Ríos (2013). EMBI+ México y su relación dinámica con otros factores de riesgo sistemático: 1997-2011. Estudios Económicos, vol. 28, Nº2, pp 193-216. Julio -diciembre.
Luengnaruemitchai, P. and Schadler, S. (2007). Do Economists` and Financial Markets` Perspectives on the New Members of the EU differ? IMF Working Paper, WP/07/65. March.
Maia, J.L. y Kweite, M. (2000). La relación entre el riesgo país y el crecimiento económico en la Argentina. Dirección Nacional de Coordinación de Política Macroeconómica. Agosto. https://eco.mdp.edu.ar/cendocu/repositorio/00053.pdf
Oks, D. y González Padilla, G. (2000). Determinantes del riesgo país en Argentina durante 1994-1999, el rol de la liquidez sistémica, factores de contagio e incertidumbre política. Anales Asociación Argentina de Economía Política. XXXV Reunión Anual. Noviembre. https://aaep.org.ar/anales/pdf_00/oks_padilla.pdf
Reinhart C.M. et al (2003). Debt Intolerance. NBER Working Paper No. 9908. August.
Rosas, M., Ortega, M. y Díaz-Bautista, A. (2015). Calificación riesgo país y flujos de capital en México: 1998-2012. Análisis Económico. Vol. XXX (74), pp. 73-96.
Santilli, E. (2016). Determinantes del riesgo país en economías latinoamericanas. (Tesis inédita de maestría). Universidad Nacional de La Plata. Argentina.
Valderrama-Santibañez, A.L. y Neme-Castillo, O. (2009). El Índice Riesgo País como determinante de la Inversión Extranjera Directa: el caso de México y China. Eseconomía, no. 21, enero-marzo, pp. 83-103.
Alexopoulou, I., Bunda, I. and Ferrando, A. (2009). Determinants of Government Bond Spreads in New EU Countries, ECB Working Paper No. 1093. Frankfurt: European Central Bank. September.
Borio, C. and Packer F. (2004). Assessing new perspectives on country risk. BIS Quarterly Review, pp 47-65. December.
Cantor, R. and Packer, F. (1996). Determinants and Impact of Sovereign Credit Ratings, FRBNY Economic Policy Review, 2 (2), pp 37-54. October.
Comelli, F. (2012). Emerging Market Sovereign Bond Spreads: Estimation and Back-testing. IMF Working Paper WP 12/212. August.
Csonto, B. and Ivaschenko, I. (2013). Determinants of Sovereign Bond Spreads in Emerging Markets: Local Fundamentals and Global Factors vs. Ever-Changing Misalignments. IMF Working Paper WP 13/164. July.
Díaz-Tagle, Gallego-Checa, Pallicera-Sala (2007-08). Riesgo país en mercados emergentes. Master en mercados financieros. Universidad Pompeu Fabra.
Dumičić, M. y Ridzak, T. (2011). Determinants of sovereign risk premia for European emerging markets. Financial Theory and Practice, 35(3), pp 277-299. doi: 10.3326/fintp.35.3.2
Dirección General De Asuntos Económicos y Sociales. Perú. (2009). Determinantes del riesgo país en Perú: una aproximación. Boletín de Transparencia Fiscal No.17, Informe Especial, pp. 31-44. Julio 2009.
Edwards, S. (1985). The Pricing of Bonds and Bank Loans in International Markets: An Empirical Analysis of Developing Countries` Foreign Borrowing, NBER Working Paper No. 1689. August. https://doi.org/10.3386/w1689
Ferrucci, G. (2003). Empirical determinants of emerging market economies’ sovereign bond spreads. Working Paper no. 205. Bank of England. November.
García-Games, S. y Vicens-Otero, J. (2006). Factores condicionantes en la medición del riesgo soberano en los países emergentes. Estudios de Economía Aplicada. 24 (1), abril, pp. 245-272.
González- Rozada, M. and Levy-Yeyati, E. (2006). Global Factors and Emerging Market Spreads. Research Department Working Paper no. 552. Washington, D.C.: Inter-American Development Bank.
Gorfinkiel D. y Lapitz R. (2003). Globalización y evaluación del riesgo país. Metodologías y situación en América Latina. Documentos de Discusión Global. Montevideo: Desarrollo Economía Ecología Equidad. Agosto. http://globalizacion.org/wp-content/uploads/2016/01/DocDisc5RiesgoPaisGorfinkielLapitz2003.pdf
Grandes, M. y Nogués, J. (2001). Country Risk: Economic Policy, Contagion Effect or Political Noise? Journal of Applied Economics, Vol. IV, no. 1, May, pp. 125-162. https://doi.org/10.1080/15140326.2001.12040561
Hartelius, K., Kashiwase, K. and Kodres, L.E. (2008). Emerging Market Spread Compression: Is it Real or is it Liquidity? IMF Working Paper, WP/08/10. January.
Hilscher, J. and Nosbusch, Y. (2010). Determinants of Sovereign Risk: Macroeconomic Fundamentals and the Pricing of Sovereign Debt. Review of Finance, 14 (2), pp. 235-262. https://doi.org/10.1093/rof/rfq005
Jaramillo, L. and Tejada, C. M (2011). Sovereign Credit Ratings and Spreads in Emerging Markets: Does Investment Grade Matter? IMF Working Paper, WP/11/44.March.
Kiguel M. y Lopetegui G. (1997). Entendiendo el Riesgo País. Jornadas de ADEBA, 19 al 21 de mayo. https://eco.mdp.edu.ar/cendocu/repositorio/00769.pdf.
Levy-Yeyati, E. y Williams, T. (2010). US Rates and Emerging Markets Spreads. Documento de trabajo 02/2010. Centro de Investigación en Finanzas, Buenos Aires: Universidad Torcuato Di Tella.
Lindao Jurado, K.E., Erazo Blum, J.C. y González Astudillo, M. (2009). Riesgo país Ecuador: Principales determinantes y su incidencia. Tesis de grado. Escuela Superior Politécnica del Litoral, Guayaquil, Ecuador. Febrero 2009.
López-Herrera, Venegas-Martínez y Gurrola-Ríos (2013). EMBI+ México y su relación dinámica con otros factores de riesgo sistemático: 1997-2011. Estudios Económicos, vol. 28, Nº2, pp 193-216. Julio -diciembre.
Luengnaruemitchai, P. and Schadler, S. (2007). Do Economists` and Financial Markets` Perspectives on the New Members of the EU differ? IMF Working Paper, WP/07/65. March.
Maia, J.L. y Kweite, M. (2000). La relación entre el riesgo país y el crecimiento económico en la Argentina. Dirección Nacional de Coordinación de Política Macroeconómica. Agosto. https://eco.mdp.edu.ar/cendocu/repositorio/00053.pdf
Oks, D. y González Padilla, G. (2000). Determinantes del riesgo país en Argentina durante 1994-1999, el rol de la liquidez sistémica, factores de contagio e incertidumbre política. Anales Asociación Argentina de Economía Política. XXXV Reunión Anual. Noviembre. https://aaep.org.ar/anales/pdf_00/oks_padilla.pdf
Reinhart C.M. et al (2003). Debt Intolerance. NBER Working Paper No. 9908. August.
Rosas, M., Ortega, M. y Díaz-Bautista, A. (2015). Calificación riesgo país y flujos de capital en México: 1998-2012. Análisis Económico. Vol. XXX (74), pp. 73-96.
Santilli, E. (2016). Determinantes del riesgo país en economías latinoamericanas. (Tesis inédita de maestría). Universidad Nacional de La Plata. Argentina.
Valderrama-Santibañez, A.L. y Neme-Castillo, O. (2009). El Índice Riesgo País como determinante de la Inversión Extranjera Directa: el caso de México y China. Eseconomía, no. 21, enero-marzo, pp. 83-103.
Downloads
Published
2021-01-08
Issue
Section
Artículos
How to Cite
Country Risk in South America and Mexico. A panel data study. (2021). Análisis Económico, 36(91), 181-210. https://doi.org/10.24275/uam/azc/dcsh/ae/2021v36n91/Santilli
